老铺黄金启动年内第二次配股融资。
10月22日，老铺黄金宣布拟以每股732.49港元配售371万股新H股，较前一日收盘价折让约4.5%，预计募资总额约27.15亿港元。
此次募资的70%将用于存货储备，10%用于门店拓展及现有门店位置优化与面积扩建，剩余20%用于补充流动资金及一般企业用途。
公司解释称，由于从采购、生产到销售回款的周期长达数月，需提前备货以应对销售旺季。
此次融资距离上一次配股不足半年。
今年5月，老铺黄金曾配售431万股H股，净筹资约26.98亿港元。
截至9月30日，该笔资金已基本使用完毕，结余仅1000万港元。
资金快速消耗或与门店扩张带来的存货攀升相关。
2024年底，老铺黄金存货规模由去年同期的12.68亿元跃升至40.88亿元，同比激增222.4%。
2025年上半年，老铺存货规模86.85亿元，较比年初的40.88亿元翻倍，存货周转天数则从去年同期的195天降至150天。
与周大福等传统金饰品牌不同，老铺黄金不采用对冲工具抵消金价波动风险，亦未通过黄金租赁缓解压力。
这一策略使其在成本端完全暴露于金价波动风险，但在当前金价上行周期中，也使其得以充分享受囤货增值收益。
而该模式成功的关键，在于销售端能否实现高效流转，并将成本顺利传导至终端。
近一年来，老铺黄金的提价节奏与金价走势基本同步。
甚至由于在金价加速上涨阶段，老铺黄金提价动作的相对“滞后”，使产品凸显出“相对性价比”。
因此，每每宣布提价消息后，老铺黄金往往能收获排队热潮。
继今年2月和8月两次调价后，老铺黄金即将于10月26日实施年内第三次提价。机构按照以往老铺黄金调价规则预计，此次涨幅或在9%到10%之间。
尽管通过提价与高效周转实现了账面盈利，但由于门店扩张带来的原料需求持续扩大，老铺黄金自上市以来持续处于现金流偏紧的状态。
2024年及2025年上半年，老铺黄金经营现金分别流出12.3亿元、22.15亿元。
此外，公司还于8月宣派了中期分红9.59亿元。
外部市场环境亦在发生变化。
在连续多日创下历史新高后，现货黄金于10月21日迎来剧烈回调，单日跌幅达6.3%，最低下探至每盎司4082美元。
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